Enhancing momentum investment strategy using leverage

Previous studies examine investment strategies based on leverage and momentum; none investigates both variables jointly as an investment strategy. This paper is the first incorporating leverage and momentum together. We show that low past returns (losers) forecast future negative abnormal returns only among stocks with high leverage levels, but not among stocks with low leverage levels. However, high past returns (winners) forecast future positive abnormal returns independently of leverage level. As a result, the negative relation between leverage and future abnormal returns is only observed among loser stocks, and the positive relation between past returns and future abnormal returns is only shown among non‐low leverage stocks. Our results are important in achieving better investment strategies: buying winners' stocks (independently of their level of leverage) and short‐selling losers' stocks with high leverage yield higher abnormal returns than strategies based on only one of these variables. Our two‐dimensional strategy yields risk‐adjusted abnormal returns of 15.66% per annum, whereas the single leverage or momentum strategies yield 7.70% and 7.96% per annum, respectively. The difference is nearly 8% and economically significant. If leverage is considered as proxy for default risk, our results, contrary to previous evidence, show that momentum profits are not exclusive of default stocks, and that momentum returns are not only driven by negative returns yielded by distress stocks.     

职业教育生态位构建与产业空间选择

职业教育生态位构建是主体通过改变自身生存策略,来完成对所在区位空间中有关的物质流和知识流的控制,是主体空间选择过程中的一种应激型进化方式和反馈作用。它从根本上打破了体系原有的平衡,为职业教育主体发展提供了动力。研究发现,生态位构建增强了职业教育空间选择效应,使职业教育分化为适应型、发展型和政策导向型三类。产业空间选择通过生态位构建作用为职业教育提供了不同的发展路径。     

一种双桥臂微悬臂梁谐振频率的影响因素研究

为了获得双桥臂硅微悬臂梁的谐振频率随其质量块尺寸的变化规律,首先推导出了双桥臂硅微悬臂梁谐振频率的解析式,并对9组不同尺寸的双桥臂单晶硅微悬梁的谐振频率随附加质量块长度的变化规律进行了分析.结果表明,随着附加质量块长度的增加,悬臂梁的固有频率会逐渐地减小,并且随着质量块长度所占微悬臂梁总长度比例的增大,附加质量所引起的微悬臂梁谐振频率的变化量在总谐振频率中所占的比重呈逐步减小的趋势.     

竖井井壁竖向附加力的理论计算方法

从弹性力学的空间轴对称问题出发,从理论上推导建立了竖井竖向附加力的应力表达式.分析该应力表达式可知,在竖向附加力作用下,井壁所受的径向、环向压应力值均为零,竖向附加力对井壁的作用主要体现为轴向压应力,且轴向应力在沿井壁厚度方向几乎无变化,因而可以将作用在井壁外侧的竖向附加力等效为作用在井壁横截面上的均布力.利用该应力表达式对某铁矿竖井井壁竖向附加力进行了计算,得到了井壁应力状况.     

基于动量粒子群优化的社会网络分析

针对社会网络分析中的社区发现问题,在原有的粒子群优化算法的基础上,提出了一种基于动量粒子群优化算法,并且将此算法应用于社会网络分析中的社区发现研究中,提出了一种自适应社区发现方法.利用Newman提出的模块度作为适应度函数,在优化过程中自动获取社区数目,在Karate网络上的实验结果表明,所提出的算法能够有效地进行社区...     

某型末制导炮弹惯导陀螺动力学分析与仿真

目前国内外学者将惯导陀螺连同末制导炮弹弹体视作单刚体来研究,对于惯导陀螺内外框摆动角的确定是通过弹体坐标系、惯导陀螺坐标系和地面坐标系之间的转换关系推导出来的,并不能直接反应惯导陀螺内外框摆动的动力学规律.为了揭示惯导陀螺内外框摆动角变化的内在规律,得到多刚体条件下末制导炮弹角运动模型,首先进行基本假设、建立坐标系,其...     

Additional Twists of Yarn Produced by System of Compact Spinning with Lattice Apron

Based on the flow simulation in the condensing zone of compact spinning with lattice apron and a bead-elastic rod dynamic model of the flexible fiber,trajectories of fibers with different negative pres...     

量子力学解释的建构与比较

正统的哥本哈根解释因其语义的不一致性受到置疑，非正统解释中最节省的系综解释、本体论解释、多世界解释、模态解释、退相干解释重构了量子力学解释。它们在语义中的解释力与附加性要求都不相同。从解释力强弱与附加性要求两个视角比较这些解释，加深对各种量子力学解释的认识，既是整体科学知识的需要，也是理论语义上一致性的需要。     

四辊中板轧机钢板波浪生成与抑制之六--辊系偏移距的确定

首次考虑摩擦弯矩和附加弯矩对辊系稳定性的影响，建立了四辊轧机辊系最佳偏移距模型。     

刚体动量矩定理的新证法

给出了关于刚体对固定点O的动量矩定理的一种新证法，该法简单，通用，同时给出了刚体对其上参考点P的动量矩定理。